Ben Bernanke, la Deuda y los Proyectos de López Obrador

Muy probablemente pocos de los lectores de este blog hayan en su vida oído el nombre de Ben Bernanke, pues bien, es el poderoso gobernador de la Fed. ¿Y qué con este señor?, pues este señor, ni más ni menos, controla las tasas de referencia más importantes del mundo; la expectativa de incremento de las tasas de la Fed subió de 4.75% a 5.25%, las consecuencias: Veamos el día de hoy (7/Marzo) la Bolsas Latinoamericanas caen estrepitosamente: Brasil 2.43%, México 2.32% Argentina 2.80% aunque se recuperaron al cierre después de estar más allá de 3.2%., el índice Morgan Stanley Capital International para LA cayó 4.8 después de haber caído 2.1% ayer. El peso llegó a estar a 10.74 arriba de su promedio móvil de 200 días, aunque cerró (clara intervención de Banxico) a niveles de 10.68. Un día así no se veía desde May 2004. Las bajas más importantes fueron lideradas por Petrobrás 3.9%. Y, ¿qué con esto?, bueno, pues muy simple, Ya en alguna ocasión he mencionado que en una economía no hay variable más importante que las tasas de interés. Este incremento augura el final de la fiesta de la liquidez, del dinero barato, ¡se acabó!. Más aún, se acabaron otras “fiestas” la de los commondites (cobre, acero, etc.) y la del petróleo. ¿Por qué? Por que todas las economías del mundo van a frenar (no digo que parar, sólo crecer más lento), en particular China que bajará de 9.5% a quizá un 7.8% lo cual implicará menor demanda de energía, materias primas etc. Con Petrobrás el mercado fue especialmente duro debido a su deuda, PEMEX al ser estatal no cotiza en ninguna bolsa sin embargo su deuda que es de 95,000 millones de dólares cayó también en los mercados financieros, (incrementando la tasa de interés). También, la deuda pública del Gobierno Federal que se tenía en el presupuesto de egresos (todas las cifras en pesos) que le costará al país durante 2006 182,042,629,500 más 36,972,781,800 del IPAB que no está reconocida como deuda pública (pero que hay que pagar) también habrá que considerar el costo de mantener las reservas internacionales de más o menos 3,000 millones de dólares que van a incrementar y que dicho sea de paso son en monto semejantes al IPAB, también van a incrementar su monto en razón a dos factores, uno el incremento propio de las tasas de interés globales que además va a provocar alzas en las tasas de interés de CETES, es decir el servicio de toda la deuda va a aumentar, y segundo, un probable aumento en el riesgo país al hacerse más difícil para México el pago de sus compromisos, es muy difícil estimar en este momento cuanto podría aumentar el servicio de la deuda. La manifestación de los egresos no tiene mucho sentido, si no se ponen los ingresos. Bueno pues estos son proyectados para PEMEX 726,103,458,000 que representan el 62% de todos sus ingresos, que a su vez representan en 32% de los ingresos del Gobierno; éstos como veíamos van a bajar, también puede resultar interesante ver a cuánto ascienden los ingresos no petroleros, es decir, impuestos, derechos, etc. que son de 1,222,069,516,000 que sin embargo se presupuestan suponiendo un cierto cobro de ISR, IVA, etc. y que al bajar la actividad económica, van obviamente a disminuir. De tal modo que nos van a “tijeretear” con dos cuchillas: Alza en las tasas una hoja, baja en los ingresos por petróleo y commodites, la otra hoja el alza en las tasas de interés. Consecuencias: Los egresos programados son para el 2006 1,090,873,200,000 deberán de recortarse en la misma proporción que la disminución de los ingresos, y el aumento de los egresos debido a servicio de deuda, si no se hace así, existirá déficit y este déficit sólo puede financiarse emitiendo más deuda interna o externa (ven ahora claro por qué nos acaban de prestar 500,000 millones de dólares), que a su vez reducirá más el siguiente presupuesto por tener que pagar más intereses de la nueva deuda, y esos egresos son inversión y gasto social. Es lo único que está “suelto” para poderse recortar.

Difícil la situación ¿no es así? Ahora, regresando al otro tema, AMLO se le pasa con sus ocurrencias de que va a incrementar la inversión y fuerte en obras de infraestructura, otros “ocurrentes” fueron los del Colegio de Ingenieros Civiles que presentaron 109 proyectos en infraestructura que ascienden a 700,000 millones de dólares en 10 años. Esto es totalmente descabellado, ya hemos explicado en la primera parte de este escrito la precariedad de las finanzas públicas, la grave dependencia que tenemos en el precio del petróleo y las tasas de interés. No es que se esté en contra de las obras de infraestructura, no, que mejor que México tuviera todo eso y más, pero ¿es factible?, vamos a hacer el ejercicio y suponer que en 6 años de AMLO se gastara la mitad, esto es 350,000 millones de dólares. Suponiendo que hubiera algún “valiente”, que nos prestara tal cantidad de dinero (yo lo dudo y en serio), esto tendría un interés bajito de más o menos 20,000 millones de dólares al año o 205,975 millones de pesos sólo compárese con los 36,972 millones del IPAB ¡5.6 veces más grande! Deuda que nos trae con grandes problemas para realizar el presupuesto ahora, agregue esto, imposible, simple y sencillamente es una buena intención pero financieramente es una enorme ridiculez. Nótese además que estoy sobre simplificando ya que el interés es compuesto y el dólar no es fijo, en 6 años el dólar no va a estar en 10.7 que es el usado en el cálculo, todavía peor, también estoy suponiendo que toda la deuda es externa y por tanto barata y que además el riesgo país no cambia, lo cual no es probable por el monto de la deuda, pero si al señor López se le ocurriera financiar esto con déficit público nominado en pesos mediante CETES, pues todavía peor sería ya que en lugar de 205,975 millones/año serían 218,280 millones (8.5% tasa), al abrir el nuevo sexenio de 2012. Nótese también que el servicio de la deuda actual es de 182,043 millones o sea que dejaría al país con un servicio de la deuda de 400,323 millones de pesos, más del doble de la actual. A todo este relajo podríamos suponer que el Sr. López Obrador, no contento con todo este desbarajuste, decide también incrementar el gasto social, el lo ha prometido que se tiene que ver el cambio “No me va a pasar como a Fox” dice .Como el presupuesto no da para más, ordena un déficit de 5% del PIB, los irresponsables diputados del PRI izquierdistas hacen alianza con el PRD y logran la aprobación, con esto, acabaríamos fácilmente con un presupuesto tal en que todos los ingresos de PEMEX se destinarían al pago de deuda y todos los ingresos no tributarios se destinarían a gasto corriente y eso suponiendo precios del petróleo arriba de 40 USD/barril, donde se caigan o caiga la producción estamos en aprietos, y serios. ¿Cuál es nuestro destino con el señor LO de presidente? No sé si el lector pueda ya con estos argumentos basados en cifras reales no imaginaciones, ni buenos deseos, que hay algunas variables supuestas, si, si las hay, pero son favorables, es decir la situación no puede ser mejor, puede ser peor me puse del lado optimista tanto en precio del petróleo, tasas de interés, paridad cambiaria.

Conclusión: Las propuestas de López Obrador son financieramente inviables, y, o el señor lo sabe y está mintiendo, o no lo sabe y no le importa saberlo y está convencido que la deuda social se paga con deuda pública, o lo sabe pero no mide las consecuencias, como no midió la consecuencia de encañonar a su hermano y disparar, en cualquier caso, nos va a llevar a una crisis económica colosal como sus otros dos compinches populistas: Luis Echeverría y José López Portillo. Este señor puede hacer mucho daño, más de lo que te imaginas, más vale ir paso a paso modernizando al país, propiciando la inversión, haciendo infraestructura sí, pero preferentemente basados en inversión no en deuda, y no producir desequilibrios con graves consecuencias, repito, tú decides… . Está en tus manos, está en tu voluntad, en tu entendimiento de la realidad, sólo remato diciendo otra crisis de deuda proporciones semejantes a las de 1982 nos dejaría en el suelo por 20 o 30 años, pagaríamos muy caro el sendero del populismo.